五谷讲坛时隔煌上煌(002695.SZ)之后，又一家鸭脖店上市了!11月11日，周黑鸭(01458.HK)问鼎港交所。截至收盘，周黑鸭股票涨幅超过13.44%，收于6.67元每股，市值超过154.71亿元。

《财经啸侃》特约、独家撰稿人五谷君注意到，绝味鸭脖也正在卯足劲儿，企图敲开了资本市场的大门儿;而随着上市公司激增，卤制品行业的诸多企业也渐渐受到资本市场的注目。据媒体报道，作为周黑鸭创始人的周富足家族共计6人为周黑鸭股东，共计持有人大约1.75亿股，市值大约11亿元，他们都将是亿万富翁。另外，有一点注目的是，周黑鸭的7位员工共计持有人1.46亿股，市值大约9亿元，他们也是亿万富翁。

然而，周黑鸦未来仍然面对着一定难题!因细菌微克曾经被惩处卤制在中国烹调传统中享有多达2000年历史，卤制品是对肉类、蔬菜或豆腐等食材展开可行性处置及杨世冷水后，将材料放进卤水中快调味数个小时，使其吸取卤水中的味道及变硬而做成的食品。卤水一般还包括有所不同香料及汤汁以做成独有的香味及味道。中国各地的卤水成分因各地区口味爱好有所不同而有所差异。

如湖北、四川及华中地区其他省份偏辣，而广东、福建及华南地区其他省份稍韦斯;但被迫说道。卤制品甚广不受中国人青睐。自20世纪90年代以来，多家品牌卤制品店兴起，并致力于创建各自的品牌形象，抢占市场份额，但行业集中度依旧不低。根据弗若斯特沙利文的资料，按累计2016年6月30日起至12个月总收益计，前十名企业合计占到23.4%的市场份额，其中周黑鸭市场份额大约为6.8%，名列中国休闲娱乐卤制品行业第二大公司。

《财经啸侃》特约、独家撰稿人五谷君辨别找到，2013年到2015年，周黑鸭总收益分别大约为12.176亿、18.091亿和24.32亿元;同期，营业额各自大约为2.599亿、4.109亿和5.527亿元，呈现出显著下跌势头。为此，周黑鸭方面回应，主要归功于公司高度标准化及可拓展业务模式，辟基于对食品安全及优质产品的允诺、强劲的品牌知名度、完备的自营门店网络、采行娱乐对话媒体形式的专设及创意的品牌推展及营销策略、获得强劲的质量保证系统缴纳的高效及有效地供应链管理以及经营非常丰富，并富裕企图心的管理团队。然而，2013年和2014年，周黑鸭坐落于南昌、深圳及广州的若干自营门店被当地食品药品监督管理局或工商行政管理局的地方市场管理局判处行政处罚。

为何?主要是由于上述门店所售卤制品的细菌水平没能通过该等食品药品监督管理局展开的抽样检查。我们坚信，没能通过该等抽样检查主要是由于该等取样产品主要为未纸盒产品且保质期较短，且并无适当地在规定储存温度下留存。周黑鸭方面如上称之为。吃一堑长一智!周黑鸭为了防止悲剧再次发生，已由未纸盒产品销售至MAP产品销售的装变，但同时，周黑鸭方面回应，仍然无法确保日后会接到任何食品污染滋扰或涉及行政处罚。

据业内人士讲解，MAP是指气调纸盒，食品行业中所使用的纸盒技术，将空气中的氧气水平降低并以氮氧代替，令其纸盒的内部气体成分装变，以诱导细菌及微生物的生长，并提高卤制品的保质期。五谷君注意到，自2015年开始，周黑鸭并未纸盒产品收益之后仍然为零，忽略，MAP产品收益早已沦为大头。以2015年为事例，周黑鸭总收益大约为24.32亿元，其中MAP产品收益高达20.83亿元，占比在85%左右。

周黑鸭主打自营绝味鸭脖倚赖加盟漫步城市的大街小巷，都能与周黑鸭、绝味鸭脖不期而遇，两家著名的卤鸭类食品店，早已构成燎原之势。然而，某种程度作为卤制品生产企业，绝味鸭脖和周黑鸭却自由选择了截然不同的业务发展模式，结果大自然有所不同。目前，周黑鸭以自有品牌在中国12省份以及直辖市的40个城市，成立757间自营门店以及成熟期的网上渠道，从而推展和销售休闲娱乐卤制品。然而，累计2015年底，绝味鸭脖门店就早已超过7172家，从而沦为国内规模仅次于、享有门店数量最少的休闲娱乐卤制食品连锁企业之一。

那究竟两者业务模式有何差异呢?五谷君注意到，累计去年底，绝味食品虽然门店高达7172家，但其中7044家都是加盟门店，而周黑鸭757家门店则清一色为直营门店。一位业内人士告诉他《财经啸侃》特约、独家撰稿人，绝味食品发展加盟门店，可以很快做到大收益、利润规模，但由于加盟商独立国家于绝味食品，若加盟商在日常经营中并未严格遵守各项拒绝，不仅有可能影响绝味食品的品牌形象，甚至有可能带给食品安全风险。

数据表明，绝味食品对于加盟门店的倚赖程度也十分之低，比如2015年，绝味食品揽收29亿元左右，但其中90%以上都来自加盟门店的产品销售。投资者不已要回答，周黑鸭收益倚赖谁呢?某种程度以2015年为事例，周黑鸭来自自营门店、网上渠道、分销商和其他方面收益，分别大约为21.31亿、1.72亿、1.12亿和0.16亿元，占到比各自大约为87.6%、7.1%、4.6%和0.7%。从以上数据难于找到，自营门店则是周黑鸭收益的顶梁柱!对于两种业务发展模式，中国食品产业评论员朱丹蓬回应：对于整个肉质卤制品行业，从食品安全的看作，直营的模式一定比加盟模式更佳，经营的风险更加较低。

谁更加赚呢?2013年至2015年，绝味鸭脖分别揽收22.7亿、26.3亿及29.21亿元，而净利润分别是1.93亿、2.36亿和3.01亿元。同期，周黑鸭总收益分别大约为12.176亿、18.091亿和24.32亿元，而营业额各自大约为2.599亿、4.109亿和5.527亿元。朱丹蓬也认为，从财务报表来看，虽然周黑鸭门店更加较少，但盈利能力更加强劲，未曾来看周黑鸭的核心竞争力也不会更加强劲。

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